Neutrl分级市场稳定币:VC“商票”贴现机制的价值探索
[基金数据] 时间:2025-05-30 09:46:56 来源:不幸而言中网 作者:宏观研究 点击:44次
在加密市场低迷与资本寒冬交织的背景下,Neutrl作为一种新型的稳定币项目,试图通过引入类似“商票”贴现的机制,为VC提供一种创新的退出方式。然而,这种模式是否能够真正承载价值并形成流动性,仍然充满争议。
Neutrl的核心逻辑:基于VC待解锁代币的流动性解决方案
Neutrl的设计思路是将VC持有的未解锁代币视为一种资产,并在其票面价值与当前“贴现”价值之间搭建交易渠道。这种机制类似于传统金融中的商业票据(商票)贴现,但其应用对象变为了加密领域的VC代币。
具体而言,Neutrl的运作流程如下:
- 案例背景:Alice是一家Crypto VC,以20亿美元估值投资了Bob的链抽象项目,投入1亿美元获得5%股权,计划发行100亿枚代币。
- 代币分配:Alice获得5亿枚代币,初始价格为0.2美元/枚,总价值1亿美元。
- 交易所要求:头部交易所要求Alice维持代币初始价格不低于2美元,并持续三个月。
- 问题浮现:锁仓期结束后,VC手中的代币是否能顺利变现?如果无法变现,如何创造流动性?
Neutrl的解决方法是通过向中等规模VC募资,并以OTC方式收购大中型VC手中待解锁的代币,将其作为基础资产,利用票面价值与贴现价值之间的差异吸引投资者参与。
类比分析:恒大商票与Meme币的启示
为了更好地理解Neutrl的机制,我们可以参考恒大的商票和Meme币的特性:
Neutrl选择的VC代币可能更接近于恒大的商票模式——通过贴现的方式提前释放流动性,但同时也面临类似的挑战:即这些代币是否具备真实的内在价值。
Yield市场的分级与潜在机会
在现有DeFi生态中,不同级别的市场已经逐渐形成:
- 0级市场:黄金和比特币。
- 0.5级市场:P2P交易比特币、稳定币(如USDT/USDC)。
- 1级市场:VC投资。
- 1.5级市场:OTC、股/币权。
- 2级市场:主流交易所(如币安)、衍生品平台(如Hyperliquid、Deribit)。
- 2.5级市场:套利工具。
- 3级市场:生息稳定币(YBS)。
Neutrl的目标是将VC代币折价后融入这一市场体系,而其他项目如Ethena则选择stETH作为底层资产,Level则依赖USDT作为入口。这些尝试表明,DeFi领域仍在不断挖掘新的收益来源。
结语:Neutrl的微创新与悖论
Neutrl的机制确实是一种微创新,为VC提供了另一种退出渠道,但其核心矛盾在于:如果代币本身缺乏真实价值,那么贴现后的价值能否被市场认可?
尽管如此,Neutrl的思路仍具有启发性,它提醒我们关注那些尚未被充分市场化的潜在Yield来源,例如L1公链、MEV优化以及更高层次的生息资产(YBS of YBS)。对于创业者和投资者来说,这或许是一个值得深挖的方向。
(责任编辑:风向标)
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